2019 年是電子煙的分水嶺年。
在過去的兩年里，電子煙是最熱門的投資渠道，最熱門的黃金路線，以及成千上萬的新品牌和佔領市場的項目。
出乎意料的是，2019 年年底，在一項網上禁令下，國內電子煙市場突然變得冷清，然後外國市場也開始轉向。整個行業都很冷，最初受到資本青睞的電子煙行業，從喧鬧變成低調。
令人驚訝的是，行業巨頭麥克韋爾(McWeill) 此時選擇向市場籌集資金，打算在香港上市。2020 年 6 月 18 日，麥克韋爾 的母公司 思摩爾 在香港聯合交易所(Hong Kong Stock Exchange) 的官方網站上發布了最新材料。
一
麥克韋爾的 "創造財富" 的神話是如何實現的?
首先需要澄清的一個行業常識是，儘管 麥克韋爾也有電子煙品牌，但它的主要身份是電子霧化設備製造商，這是電子煙行業的 "富士康"(Foxconn)。當每個人都想用電子煙做黃金時，麥威爾就在河邊賣鏟子。
2016 年至 2018 年，McWeill 的收入從 7.07 億元增加到 34.34 億元，複合增長率為 120.3%。2019 年，麥威爾的收入和利潤一籌莫展，收入超過 75 億美元，凈利潤超過 20 億元，一秒就殺了一些上市公司。
憑藉強勁的增長軌跡、全面的布局和優質的客戶資源，麥克韋爾 成功地在電子煙行業創造了另一個巨大的富士康。毫無疑問，無限制外觀的電子煙品牌可能仍在為血液融資，但製造商麥克韋爾(McWeill) 已經賺了很多錢。
二
護城河 "和" 黑天鵝 " 共存的巨人
除了規模之外，麥克韋爾 的技術研發實力也得到了業界的認可。一些投資者建議，電子煙製造商不應將其視為 "富士康"(Foxconn)，而應將其視為具有核心專利壁壘的 "英特爾"(Intel)。
儘管 麥克韋爾 已經是該行業的領頭羊，但它仍面臨著相當大的競爭壓力。
在政策和疫情的影響下，電子煙市場萎縮幾乎是不可避免的。更不用說全球最大的電子煙市場和麥威爾在美國的最大市場份額了，過去一年裡，電子煙方面的流言和監管政策並不短缺。
在美國以外，其他地方的監管趨勢並不樂觀。自 2018 年以來，葡萄牙禁止在封閉空間使用電子霧化設備，印度尼西亞自 2018 年 7 月 1 日起對其 57% 的銷售額徵收消費稅。此外，大約 1 / 4 的歐盟委員會成員對電子霧化設備徵收了具體稅，歐洲聯盟委員會正在考慮對電子霧化設備徵收統一的簽名稅，這無疑將對麥克威爾產生重大影響，使歐洲市場成為主要市場之一。在過去的兩年里，歐洲市場在麥威爾收入中所佔的比重正在逐漸上升。
此外，香港亦建議立法禁止電子霧化產品的進口、製造、銷售、分銷及廣告宣傳。麥克韋爾的大部分產品是經由香港轉往海外的，約佔其總收入的 20%。如果條例草案獲得通過，它便須尋找其他方法進行海外轉移，這顯然會帶來重大的額外成本。
自電子煙市場發展十多年來，業界的亮點和低潮並不少，在高標準和嚴格監管下，這個行業一定會朝着更健康的方向發展，麥克韋爾將來是否會成為電子煙製造商的第一位，以及這個行業是否會有新的產品出現更新升級，也是值得期待的。
